9月20-22日，由中國有色金屬加工工業協會、安徽省銅陵市人民政府、銅陵有色金屬集團控股有限公司、上海期貨交易所主辦，銅陵市經濟和信息化局、銅陵市銅業協會、銅陵學院、銅陵精達特種電磁線股份有限公司、銅陵市綜合交通投資集團有限公司承辦的“2022年中國銅加工產業年度大會暨世界制造業大會中國（銅陵）銅產業高質量發展大會”在安徽省銅陵市盛大召開。共有500余家銅加工相關企業，900余人參加此次盛會，其中副總經理級別以上人員450余人。

大會由開幕式、主題報告會、中國涉銅高校材料學院與研究院院長論壇、銅加工市場與資本論壇、銅板帶箔產業發展論壇、銅管棒線及特種加工產業發展論壇、現場參觀七部分組成。其間還包含銅基新材料產業集群專題論壇、創建銅業學院銅基新材料產業共性研究中心座談會，銅期貨交割庫座談會等活動?，F將9月22日的銅加工市場與資本論壇的專家報告加以整理，以饗讀者。

銅加工市場與資本論壇分別由中國有色金屬加工工業協會副秘書長靳海明，中國有色金屬工業協會重金屬部副主任曹欽潤主持，金瑞期貨股份有限公司總經理候心強做為論壇主席在會前致辭。

候心強總經理在致辭中表示，期貨為上下游企業保值、降本增效提供了有效的措施。銅加工企業生產周期長，品種多，規模差別較大。今年銅價波動大，企業經營難度也在加大。企業風險管理水平以及對價格的敏感度，對企業的高質量發展至關重要。面對資本市場不斷加速，期貨市場與場內外衍生品也不斷豐富。金瑞期貨希望通過承辦此期貨分論壇，能為銅加工企業提供更多的風險解決思路，為行業的發展盡到期貨的力量。

金瑞期貨股份有限公司總經理候心強

中國有色金屬加工工業協會副秘書長靳海明

中國有色金屬工業協會重金屬部副主任曹欽潤

招商證券首席分析師高明博士做了《改變預期才能改變趨勢》的報告，主要從債券、股市、商品、匯率四個方面進行了講述。債市：債牛源于房地產周期下行、通脹率相對可控，2020Q4，10年期國債收益率到達峰值3.35%；之后趨于下行，目前2.60%，接近前低。股市：受海外地緣政治、通脹與加息進程，國內疫情防控與房企債務影響，2021Q1股票指數見頂，之后橫盤震蕩但結構加速分化，新、舊能源依次占優，2021Q4開啟下行趨勢，2022年3月至6月的下探與反彈屬于這一下行趨勢。商品：主要受全球長期通脹的驅動因素與壓制因素影響，新冠肺炎疫情以來趨于上行，期間多次受到能源短缺、地緣沖突的催化而加速上行。匯率：美元持續強勢，人民幣兩次快速貶值，但與日元有本質不同。中國能源消費結構以煤炭為主，這與歐美以油氣為主明顯不同，因此國際油價與天然氣價格上升對中國通脹率的影響要小于歐美。穩定煤價才是控制中國通脹率的關鍵。2022年以來美聯儲收縮，中國股市與債市都出現了外資凈流出的情況。A股上市公司的整體盈利增速與名義GDP增速的相關性比較高。未來面臨的問題是：（1）房地產銷售好轉，房企債務問題得以解決。（2）疫情防控措施的進一步優化。（3）出生率下降、城鎮化的放緩等“新冠后遺癥”如何解決。（4）美國中期選舉之后加息進程是否會放緩。（5）俄烏沖突或者其他地緣政治沖突的可能走向。（6）全球能源供應體系重構過程與碳中和行動。還分析了全球商品價格的長期影響因素，包括助推力量和壓制力量。

招商證券首席分析師  高明博士

上海期貨交易所場外業務部經理吳俁做了《疫疫情期間上期綜合交易平臺如何協助產業鏈復工復產》報告，上期所為打通期貨市場服務實體經濟最后一公里，通過“五通”“五好”業務模式創新，建立了四大倉單業務模式：標準倉單交易，延伸倉單交易，線上倉單質押，外部合作。標準倉單采用掛牌模式：賣方掛牌、買方掛牌、定向掛牌，全價報價、升貼水報價，全款交易，交易所居中開票，暫不收取交易手續費、過戶費。線上倉單質押平臺開通以來，截至2022年8月31日，平臺的貸款銀行共14家，累計發放311筆共29.31億元質押貸款，具有流程高效，用途自由，降低融資成本，稅費優惠，放款迅速，還款靈活等優勢。2022年7月8日，正式更名為“上期綜合業務平臺”。平臺成交規模累計突破5500億元；市場平穩運行，成交較活躍；企業參與積極，業務范圍逐漸拓展；并舉出了平臺服務實體企業典型案例。下一步，上期綜合業務平臺計劃實現期貨品種標準倉單交易全覆蓋，推出保稅銅等保稅標準倉單交易，條件成熟時推出銅桿等更多延伸倉單交易，推出商品互換、基差交易等場外衍生品。

上海期貨交易所場外業務部經理吳俁

金瑞期貨股份有限公司有色研究員龔鳴做了《銅：長周期矛盾正在醞釀，今明兩年下行壓力較大》的報告，從宏觀上說：加息周期未完，內外經濟均有壓力。尚未結束的加息周期：能源危機背景下，通脹依舊高企；中美周期錯位下，全球經濟增速面臨下行壓力：①去庫周期開啟，驅動轉為拖累，②歐債風險更大，③中國經濟修復較緩——投資難增，基建面臨放緩，④中國經濟修復較緩——消費短期受疫情擾動，⑤中國經濟修復較緩——消費長期面臨消費人口下降問題。長周期：新舊動能切換對銅消費中樞的影響——新動能的構成（風電，光伏，新能源），長期消費中樞有抬升，短期仍受傳統領域拖累；銅礦供應雖無近憂但有遠慮。今明兩年：消費增速承壓，銅供應穩步回升，價格下行壓力可能持續至明年。

金瑞期貨股份有限公司有色研究員龔鳴

廣發證券股份有限公司執行董事、有色金屬行業首席分析師巨國賢做了《銅加工產業投資分析》報告。

廣發證券股份有限公司執行董事、有色金屬行業首席分析師巨國賢

英國商品研究所CRU分析師王睿麟做了《全球銅礦供應和需求展望》報告，CRU估算2022年上半年銅礦（包含銅精礦以及氧化銅礦）干擾率高達7.4%；預計下半年礦山會追趕進度彌補一部分上半年的產量損失，但2022年全年銅礦干擾率預計仍高達6.5%。盡管多年來來自社區的抗議和道路封鎖一直是秘魯礦山頭疼的問題，但沖突的數量和嚴重程度似乎在增加。除了Las Bambas, Cujone和Toromocho礦山上半年生產都受到影響。但其實社區干擾僅僅是影響礦山生產的第三大因素，在研究31個礦山自2021年初減產原因里，礦石品位下降是最大的因素，第二大影響因素是與天氣相關的以及缺水等。CRU預計2022年全球銅精礦產量仍比2021年同比增加3.6%，增長來自 Kamoa-Kakula, Qulong, Timok, Grasberg, Quellaveco 和 Aktogay等。陽谷祥光自3月中旬起因流動性危機停產，5月份復產給今年銅精礦現貨市場帶來巨大的波動。目前冶煉廠銅精礦供應充足，現貨加工費自8月份起持續上漲。目前市場對2023年的銅精礦過剩的觀點還是比較一致的，CRU目前預計過剩量為24萬噸金屬量。CRU在8月份基于此過剩量，預估銅精礦年度加工費benchmark 為$78/7.8￠。2023年冶煉廠收益將更多依賴于加工費，而在硫酸以及不計價的銅金銀上的收益將少于前兩年。2023年過后超過10萬噸/年的大礦山項目仍不多。值得慶幸的是，智利否決了新憲法草案，使智利礦山投資環境暫時平穩。長期來看，智利和秘魯仍然是新礦山產能最具增長潛力的國家。

英國商品研究所CRU分析師王睿麟

金瑞資本衍生品部產品經理宋篤成做了《有色金屬企業場外衍生品風險管理》報告，主要從商品期權、期權基礎交易策略、商品期權應用案例、金瑞資本在做什么幾個方面來講。講述了四種期權交易的基本形式，不同時間期限、不同行權價對期權報價的影響。上游、貿易商、終端消費自身定位不同。并舉出了7個操作案例。指出了期權套保的特點。介紹了金瑞資本場外期權業務流程，場外期權如何詢價，場外衍生品交易流程等。

金瑞資本衍生品部產品經理 宋篤成

杉數科技（北京）有限公司解決方案專家梁根做了《新一代智能決策技術賦能生產數字化升級》報告，智能制造解決的問題，就是企業發展過程中端到端價值鏈之間的平衡與優化，從企業供應鏈維度梳理企業端到端流程，智能制造本質上是智能決策的問題。更加稀缺的資源分配將在未來一段時間持續影響著企業進行經營決策，金屬生產企業亟需“苦練內功”，感知市場動態，建立優化生產組織模式，打通經營管理全環節，形成多要素集成決策的服務化延伸。

杉數科技（北京）有限公司解決方案專家梁根

(銅業部 吳瓊)